白庚延的作品价格暴涨，许多原本理性投资 者都被裹挟进了这个击鼓传花的游戏当中
定价体系混乱 谁来最后买单？
内地资深收藏家郭庆祥昨天在接受早报记者采访时坦言对这种份额交易模式并不看好，他提醒说：“不能炒作概念，不能无意间制造一个‘文化金融骗局’。”
“几张艺术水平一般的作品，短短几天被爆炒至数千万元甚至亿元的天价，这种现象并不正常。我想问的是，600万元和500万元的原始定价是怎么产生的？是谁或哪个机构制定的？艺术品的价格参照，有的只能是拍卖市场的参考价格。然而这位作者的作品在以往市场上的一贯行情，只有区区数百元至10万元。这样一个艺术金融品的推出，有关部门慎重研究过吗？做过专业认证吗？监管部门知道艺术品价值衡量的复杂性吗？这是一个草率的决策。艺术品收藏，原来是富豪们玩的游戏，现在降低了门槛，普通老百姓也可以参与进来玩了，这本是件好事。一旦富豪们都玩不起了，利益集团就可以把全部风险转嫁到广大股民身上。 老百姓是玩不起的，他们将成为最大的受害者——相比较买股票，很多人还知道去分析公司的情况，而且上市公司出的审计报告是受法律保护的，但很多投资所谓‘艺术品股票’的人，并不了解画作的情况和市场价值，甚至连画是什么样都没看过，这是非常盲目的。”
据悉,天津艺术交易所的鉴定机构有两家，为中华民间藏品鉴定委员会和文化部文化市场发展中心艺术品评估委员会。而其中，中华民间藏品鉴定委员会并非官方鉴定机构，缺乏权威性。文化部文化市场发展中心艺术品评估委员会常务副秘书长吕立新此前接受媒体采访时说，他们的评估委员会原本是部属的局级事业单位，但现在已经改制，归属中国动漫集团。关于白庚延的画他没有参评。
“文交所在艺术品定价方面采纳了两方面办法。”天津文交所工作人员王命达说，起先是由艺术品持有人进行报价，同时由评估专家进行估价，两边对存有差异的报价进行交涉，从而肯定价格，但终极的定价取决于市场申购过程。
然而这样的解释在中国国家画院原副院长赵榆看来依然是无法想象的，赵榆对早报记者说：“艺术品的价值首先必须经过理论的鉴定，比如齐白石作品在艺术市场的每一次升值，其实都有学术的评定，而那样的定价与成交是货真价实的，但文化交易所的做法却是拆分，这样拆分来拆分去，就有一种人为操纵的感觉，而不像一些拍卖公司有着公开、公平的竞争，至少，那是相对透明的，当然，这要看国内一流的拍卖公司的大型拍卖会，其拍卖价格是真正可以参与的，而小型拍卖会与一些大型拍卖公司的小拍会则根本没有参考价值。”
对于白庚延作品的内在学术价值，一些艺术评论家则认为，“文交所想要长久地发展，应该选择在学术上相对无可争议的艺术家和他们的作品去做，根本没有学术依据的作品是不能做的，否则这些作品最后只会悬在空中，成为垃圾，到时候谁来承担这个责任？交易所只是作为一个交易平台，不会承担任何责任，如同击鼓传花，谁最后买单谁倒霉。”
风险系数放大 或被叫停？
一件艺术品的价格升值，其本质是取决于作品的艺术价值和市场的供求关系。当票证被炒作的时候，其价格就会脱离了其本身的内在价值，一旦票证失去了基本的艺术价值，风险就会无数倍地放大。
而另一种风险则是政策上的风险，由于份额化交易已经构成了实质性的股票交易，从理论上而言，资产证券化应该归央行管理，公募上市则应归证监会管，并获得批准，“地方政府实际上无权擅自审批。天津文交所很可能存在被叫停的风险。”一位财经界律师分析说，“这样的艺术品交易，其实是监管的空白区。”
对于是否会被叫停，天津文交所有关负责人接受媒体采访时表示“目前不好判定”，理由是天津文交所是天津市金融体制改革“先行先试”的创新之一。
但这一创新试点到底是真正的创新还是监管空白的巨大风险，各方面表态却并不一致。
“天津文交所的《暂行规则》由交易所制定，代理商由交易所指派，上市价格由交易所确定的鉴定机构提供参考，那么到底谁来监管交易所呢？”一位投资者说。
天津市金融办此前在接受有关媒体采访时承认具体指导交易所部分业务，但并未为之制定清晰明确的规章制度。而一些资本市场资深人士则认为天津文交所有其积极一面，“但最大的问题是，这类公开市场交易应接受中国证监会的监管，在信息的强制披露乃至中介机构的资质、解决市场操纵等方面，有更好的制度保障，并及时、充分地向用户揭示风险。”
“创新并不意味着这样的一种炒作方式，某些人为了获得暴利，把一些不入流和不知名的画家用很低的资金买入，几万元一张的作品定价为几百万元，自己再推高到几千万，没有任何学术研究和市场依据，这是有意误导和诱惑股民进入他们设置的陷阱，严格地讲这就是一种诈骗。我们不反对一种新事物的出现，但前提是它必须利于市场的发展和社会的稳定。在推出之前一定要认真做论证，要用大量的数据来证明它的可行性，并告知股民它的风险性。一个行业有了这种责任也是提高民众的幸福指数，收藏与艺术品市场也是要讲良知的。”收藏吴冠中作品极多的收藏家郭庆祥说。
对于种种质疑，画家白庚延之子白鹏回应说，他并非作品的持有人，只是文交所在最初的时候找过他对其父亲的画做过鉴定。在他看来，股票作为一个金融符号，与实物是两个不同的概念。
天津文交所工作人员王命达此前接受媒体采访时也坦言，作为类证券化上市，艺术品份额也存在退市问题，退出机制有两种，一种是要约收购，一种是期满交割，还有一种可能就是暴跌，甚至可能跌破发行价。对于出现这种状况时谁将接最后一棒，王命达也表示：“这就是市场风险。”
◎ 天津文交所大事记
2009年9月，天津文化艺术品交易所经天津市政府同意注册成立。
2011年1月12日，文交所首批艺术品份额上线申购，开户条件是持有招商银行5万元人民币金卡或以上级别银行卡。
2011年1月26日，文交所首批艺术品份额上市交易,均为白庚延画作《黄河咆啸》和《燕塞秋》。
2011年3月9日，文交所突然调高投资者开户门槛，门槛从5万元增到50万元。
2011年3月12日，包括白庚延画作在内的第二批8只艺术品交易品种上市。当天集体涨停。
2011年3月17日，天津文交所对《黄河咆啸》和《燕塞秋》实行特别停牌，它们在短短29个交易日中收益率分别高达17.16倍和17.07倍。
2011年3月18日，文交所改规定将原来的日价格涨跌幅比例由15%降为10%。
2011年3月21日，将第二批8只份额的日涨跌幅将临时调整为1％
2011年3月21日晚间，宣布“推出单有艺术品交易品种”。
◎ 声音
“这就是作孽”
赵榆（中国国家画院原副院长）
我和白庚延是多少年的老朋友了，他的作品当然还是有相当水平的。但这与对天津文交所这种份额交易模式的评价是两回事，艺术品价格的定价应当在公开的交易市场，而不是在这样的文化交易所。比如国内大型拍卖公司的大型拍卖会（小型拍卖会并不包括），道理很简单，交易所并不是一个公开的市场，拆分后对于艺术品很难真正认识。
现在的文化艺术交易所已经远离了艺术界的评论，远离了美术史，远离了美术界的研究与评价，这种交易模式把广大人民对于艺术的热爱误导到投机方面，这就是作孽。从某一方面而言，是要遭报应的。
艺术品的作用应更广泛地应用于精神层面的交流，而不是“炒作”，但由于种种炒作的存在，当下的艺术家其实很可怜——他们大多不能沉下心来创作。（江村 采访整理）
投资透明度低定价难
董艺婷（国信证券经济研究所）
艺术品投资，是目前大类资产投资中透明度最低、定价最困难的一个领域，然而一百多年的艺术品投资历史，却与资本市场一样，伴随着各种定价理论、资产配置理论的发展和争论。在凡·高、毕加索、齐白石这样的大师身后讨论所谓的定价和收益率，似有焚琴煮鹤之嫌，但是，让我们从投资获取的“效用”角度来思考艺术品投资：艺术品是容纳货币流动性的一种大类资产。（宗和）
录入编辑：薛冬霞