“艺术品股票”，谁在制造最后的疯狂？
——艺术品份额式交易透视
这似乎是一个被暴利裹挟的时代。
白庚延，这一名字这些天来成为艺术品投资领域的最热门名词。一两年前估价只有数万元到数十万元不等的地域性画家白庚延的画作，在被天津文化艺术品交易所估价数百万元等额拆分推出上市后，短期内即被非理性地爆炒至过亿元的天价，几乎以每天涨停的形式出现，最终接近或超过齐白石、傅抱石、李可染等大师级的作品价格。
但疯狂显然并不是可以持久的。
在一系列新规出台后，最后的疯狂终于在昨天戛然而止：天津文化艺术品交易所第二批艺术品“股票”3月22日的收盘价均达到4.82元，虽然较发行价依然上扬382%，但与以前最大的不同则是，在昨天，其涨跌幅比例终于首次调整为1%；而首批两只“艺术品股票”——《黄河咆啸》、《燕塞秋》昨天已是第二天特别停牌，价格静止在17.16元/份、17.07元/份，总市值前者达1.02亿元，后者达8535万元，与原始价格比较，涨幅高达17倍左右，但这些“艺术品股票”复牌后的命运到底如何，几乎是可以想见的。
我们想追问的是，在击鼓传花的游戏尚未结束前，是谁，制造了这样的最后疯狂？
艺术品投资的多元化、透明化、公平化到底如何理解？
画廊、拍卖行的钱货交换，无论存在何等程度的炒作，本质上还是传统意义上的艺术品交易。而在金融界将触角伸向艺术品后，一切终于发生了转变。银行推出各种艺术品投资的理财品种，对收益率有着明确的承诺，于是客户不再需要关心自己的钱被拿去买了何种艺术品。
——但这一切，还与文化与艺术相关吗？
早报记者 顾维华 马俊
“上周勇往直前追进首批份额化艺术品《黄河咆啸》与《燕塞秋》的投资者有很大可能将会被套得很惨！”上海一家古玩城的收藏投资者赵先生说，昨天他登录天津文化艺术品交易所（简称天津文交所）网站时发现，首批“上市”的两件份额化艺术品《黄河咆啸》与《燕塞秋》依然被特别停牌。
公告显示，两件作品被特别停牌是因为“接天津市政府监管部门通知，鉴于近期艺术品市场交易情况，为了降低投资风险、保护投资人利益”，至于复牌时间，公告里并未说明，只说“另行通知”。
天津文化艺术品交易所第二批艺术品“股票”3月22日的收盘价均达到4.82元，虽然较发行价依然上扬382%，但与以前最大的不同则是，在昨天，其涨跌幅比例终于首次调整为1%；而首批两只“艺术品股票”——《黄河咆啸》、《燕塞秋》昨天已是第二天特别停牌。与此同时，文交所昨天还公布了“推出的单有艺术品交易品种”，不再以“拆分”形式上市，这也被业内认为是被迫退守传统艺术品交易模式。
“试水”份额交易 只有炒作？
把文化艺术品的收藏当做投资理财的一种方式，已被不少人所认可，然而，将文化艺术品“拆分”成若干份额，像持有股票一样进行网上买卖，即艺术品“股票”，从字面上而言可算得上一种创新。
所谓艺术品“股票”即艺术品收藏的份额交易模式，是指将文化艺术品等额拆分，每份1元或不等，拆分后通过交易所的电子交易平台公开上市交易的方式。
以一幅齐白石画作为例，若确定其价值为1000万元，即可将其拆分成1000万份上市交易，每份为1元。投资者可以依实力购买不等的份额，并依据市场价格波动情况进行交易。
天津文交所的艺术品“股票”日涨跌幅最初被控制在15％以内，近期公告调整为1％，该所实行T+0交易，对于新艺术品的上市分为申购、摇号、公布中签率、正式上市交易等步骤，和股票交易几无区别。
天津文交所市场中心负责人王命达介绍，此前天津文交所申请份额账号的人数已经超过5万人。
与拍卖市场有着众多画家作品不同的是，天津文交所两批上市交易的画作均为天津已故山水画家白庚延的作品。从1月26日上市至今，第一批作品《黄河咆啸》和《燕塞秋》发行时有45.524%和47.135%的中签率。而3月11日的一批新艺术品中签率分别从2.251%到3.048%不等。按照发行5300万份、每份1元，平均中签率仅为2.5%。目前上市的两批共10只艺术品，上市惟一代理商为天津华赞文化艺术品投资有限公司（该公司于第一批艺术品上市之前成立）。而对于代理商资质的筛选及评定，交易所并未公布任何公开标准。在《暂行规则》中有这样一句话：“发行代理商是指符合本所合格发行代理商标准的法人组织。”
文交所提供的发行说明书中强调，艺术品持有人与发行代理商经过协商，并综合考虑艺术品持有人基本情况、艺术品的市场价值及市场风险等因素，协商确定发行艺术品的总价格。根据这一定价原则，《黄河咆啸》与《燕塞秋》上市总价分别为600万元和500万元。根据两幅画作停盘前的收盘价计算，其最新总市值已各超过1亿元和8000万元。
事实上，白庚延其人其作在天津以外名不见经传，其作品成交价大多在万元到几十万元不等，其中还不乏炒作的成分。拍卖收藏权威网站雅昌网成交记录显示，白庚延的656件总拍品中，已成交拍品327件，未成交拍品328件，流拍率达50％，总成交金额为2000万元出头。去年3月，白庚延一幅约89平方尺的作品《黄河畔》在北京保利拍卖，最终仅以11200元成交。
何以等额拆分后，竟暴涨至令人咋舌的天价？
资料显示，天津文化艺术品交易所网站属天艺所股份有限公司所有，注册资本为1.35亿元，2009年9月17日成立，注册于塘沽区于家堡金融区，法人代表为最大的自然人股东陈玉。此前有公开报道称，交易所最初的创始人为屠春岸，原从事房地产经营。工商注册的资料显示，该所的前三大法人股东中，两家都从事与房地产相关的业务，分别为天津济川投资发展有限公司和天津市泰运天成投资有限公司，第三大股东则是天津新金融投资有限责任公司，这是由天津市财政局和滨海新区成立的国企，认缴出资额2030万元，实际出资额710.5万元，持股比例15.04％。该国有身份的股东此前曾对媒体表示，不会干涉交易所的业务。
“这种艺术品交易，投资者进行的是虚拟的买卖，因而很可能构成‘不为存在，只为贬值’的投机心理。”收藏家牟建平说，“T+0”的操作方法可以使资金在当天进行频繁买入卖出，一旦投机资金进入买卖市场，一幅艺术价值不高的作品价格就会被炒得很高，如果散户贸然跟进，很容易被深度套牢。
一位资深收藏家在对比了股票与艺术收藏的份额交易模式后说：“买了股票，最起码有上市公司存在，能分红，也能实际运营，一直持有还会有价值投资的回报。而一幅画‘份额’了之后，如果长期持有，从哪里获得回报呢，它不可能分红，也不存在实体，惟一途径就是炒作，期待有其他投资者接棒。”